Статья 816. Облигация

В случаях, предусмотренных законом или иными правовыми актами, договор займа может быть заключен путем выпуска и продажи облигаций.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

К отношениям между лицом, выпустившим облигацию, и ее держателем правила настоящего параграфа применяются постольку, поскольку иное не предусмотрено законом или в установленном им порядке.

Комментарий к Ст. 816 ГК РФ

1. Облигация является эмиссионной ценной бумагой. Основанием возникновения обязательств эмитента облигации является договор облигационного займа, сущность которого заключается в следующем. Одна сторона (заимодавец) предоставляет установленную денежную сумму другой стороне (заемщику). В удостоверение этой сделки заемщик вручает контрагенту облигацию и обязуется возместить ему номинальную стоимость этой ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой обусловленного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Более подробно о понятии, видах облигаций и специальном законодательстве, регулирующем их выпуск и обращение, см. комментарий к ст. ст. 143 и 149 ГК РФ.

2. К правоотношениям, возникающим в результате выпуска и обращения облигаций, § 1 гл. 42 ГК РФ применяется лишь субсидиарно при отсутствии нормы в законодательстве, регулирующем выпуск и обращение облигаций соответствующего вида.

Общий порядок выпуска облигаций регулируется главным образом Федеральными законами от 26 декабря 1995 г. «Об акционерных обществах», от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» <1> (далее — Закон о рынке ценных бумаг), Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18 июня 2003 г. N 03-30/пс «О стандартах эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг» <2>.

———————————
<1> Собрание законодательства РФ. 1996. N 17. Ст. 1918.

<2> СПС «КонсультантПлюс».

3. Часть 1 комментируемой статьи связывает момент возникновения обязательства эмитента с фактами выпуска и продажи облигаций. Это означает, что для возникновения обязательства эмитента недостаточно просто выпустить облигации (например, зарегистрировать выпуск облигаций), необходимо реализовать их первым приобретателям. Процедура эмиссии облигаций, однако, гораздо сложнее. Она включает следующие этапы:

а) принятие решения о размещении облигаций;

б) утверждение решения о выпуске облигаций;

в) государственную регистрацию выпуска облигаций;

г) размещение облигаций;

д) государственную регистрацию отчета об итогах выпуска облигаций.

Размещение облигаций допустимо только после государственной регистрации их выпуска (ст. 19 Закона о рынке ценных бумаг).

Обязательство эмитента облигаций прекращается исполнением, а также по другим основаниям, предусмотренным гл. 26 ГК РФ. На практике эмитенты довольно часто скупают собственные бездокументарные облигации на вторичном рынке, а затем снова продают их до наступления срока платежа. Соответственно, возникают два вопроса: во-первых, прекращается ли обязательство эмитента облигаций в результате совпадения кредитора и должника (конфузия) и, во-вторых, является ли повторная продажа тех же облигаций на вторичном рынке новой эмиссией? Осталось неясным, порождает ли такая продажа новое обязательство облигационного займа либо речь идет о передаче прав требования по ранее заключенному договору. Ни законодательство, ни судебная практика не дают ответа на эти вопросы. Правовой режим ценных бумаг вообще и облигаций в частности включает ряд специальных правил, которые изменяют общий порядок исполнения и перенесения обязательств. Поскольку право требования, вытекающее из ценной бумаги, сливается с правом собственности на эту ценную бумагу («право овеществляется в бумаге»), оно становится все менее зависимым от личности кредитора. В результате стало возможным появление ценных бумаг на предъявителя. Исходя из указанной особенности правового режима ценных бумаг необходимо сделать вывод, что приобретение эмитентом собственных облигаций на вторичном рынке без намерения прекратить облигационное обязательство не приводит к совпадению кредитора и должника в одном лице. Повторная продажа этих же облигаций на вторичном рынке не может быть рассмотрена как новая эмиссия и не требует новой государственной регистрации.